احتمال کاهش نرخ بهره به کمتر از ۵۰ درصد رسید
بازارهای جهانی پس از سقوط احتمال کاهش نرخ بهره در آذر ماه (دسامبر ۲۰۲۵) به زیر ۵۰٪ دچار شوک شدند. الان سرمایهگذاران دوباره به سناریوی نرخهای بهره بالاتر برگشتند. اختلاف نظر مقامهای فدرال رزرو تشدید شده و نگاهها را به صورتجلسه ۲۸ آبان ۱۴۰۴ (۱۹ نوامبر ۲۰۲۵) دوخته است. همزمان، بیت کوین و بازار سهام ریزش قابل توچهی را تجربه میکنند و بازارها اکنون کاهش نرخ را نه در ۲۰۲۵، بلکه در بهار ۲۰۲۶ واقعبینانه میدانند.
خوش بینی برای کاهش نرخ بهره کمرنگ شد
طبق دادههای جدید، احتمال کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره در دسامبر ۲۰۲۵ به حدود ۴۶٪ رسیده و برای نخستین بار طی یک ماه زیر ۵۰٪ قرار گرفته است. نرخ بهره در پیش بینیهای ابزار FedWatch تا پیش از این بالا بود اما اکنون وضعیت تفاوت دارد.
پلتفرمهای دیگر مانند Kalshi و Polymarket حتی سناریوی بدون کاهش را ترجیح میدهند. این چرخش ناگهانی پس از چند هفته اطمینان کامل، نشاندهنده نگرانی تازه درباره تورم و قدرت اقتصاد آمریکاست.
واکنش بازار به این اتفاق سریع بود. بیت کوین تا زیر ۹۰ هزار دلار سقوط کرد و ۵.۴٪ از ارزش خود را در ۲۴ ساعت از دست داد. بازار سهام آمریکا نیز عقب نشینی کرد و شاخصهای Dow Jones، Nasdaq و S&P 500 همگی کاهش نسبی را ثبت کردند. معاملهگران معتقدند سیاستگذاران با مشاهده دادههای قوی اقتصادی، نسبت به هرگونه اقدام زودهنگام محتاطتر شدهاند.
دیدگاههای متضاد در فدرال رزرو
در میان اعضای فدرال رزرو اختلاف واضحی دیده میشود. کریستوفر والر (Christopher Waller) همچنان یکی از معدود چهرههای حامی کاهش نرخ در دسامبر است. او میگوید بازار کار در حالت «توقف» قرار دارد و هشدار میدهد که شتاب ضعف اشتغال میتواند شدت بگیرد و کاهش نرخ بهره، جنبه مُسکِن دارد. والر همچنین عقیده دارد که تورم اصلی، بهجز اثرات تعرفهها، در نزدیکی هدف ۲ درصدی قرار گرفته است.
در مقابل، فیلیپ جفرسون (Philip Jefferson) معاون رئیس فدرال رزرو تاکید دارد که سیاست پولی باید صرفا بر دادهها تکیه کند و از هرگونه جهتگیری قطعی خودداری کرد. این موضع محتاطانه، شکاف در داخل کمیته را برجستهتر میکند.
دیدگاه جروم پاول (Jerome Powell) عملا احتمال کاهش نرخ را کمرنگتر کرد. تحلیلگران اکنون انتظار دارند اولین کاهش واقعی شاید در اسفند ۱۴۰۴ یا فروردین ۱۴۰۵ (مارس–آوریل ۲۰۲۶) رخ دهد. شدت اختلافها نشان میدهد فدرال رزرو در مراحل حساسی برای تصمیمگیری است. جایی که دادههای قوی اقتصادی در برابر نگرانیهای تورمی و ضعف اشتغال قرار گرفتند.
ریسکپذیری کاهش یافت؛ بازارها ریزش کردند
به گزارش تیم خبری ارزیکال، ریسکگریزی در بازارها کاملا قابل مشاهده است. بیت کوین یک ریزش هفتگی ۱۴ درصدی را تحمل کرد و بازار سهام نیز همزمان با ریزش مواجه شد. این اتفاقات همراستا با افزایش انتظار برای سیاست سختگیرانهتر پولی است، موضوعی که در شرایط فعلی، بزرگترین محرک نوسان داراییهای ریسکی محسوب میشود.
در سوی دیگر، دادههای اقتصاد کلان نیز پیامهای متفاوتی ارسال کردند. نظرسنجی تولید نیویورک (Empire State) فراتر از انتظار با عدد ۱۸.۷ منتشر شد که میتواند به معنای ادامه فشار برای حفظ نرخهای بالا باشد. در حالیکه شرکتهای آمریکایی کمتر درباره تورم صحبت میکنند، مصرفکنندگان همچنان تورم آینده را نزدیک ۴.۷٪ میبینند و این شکاف، تحلیل آینده را دشوارتر کرده است.
با این اوصاف باید بگوییم که همه نگاهها اکنون به صورتجلسه ۲۸ آبان (۱۹ نوامبر) دوخته شده است؛ جایی که شاید مسیر نرخهای بهره در پایان سال روشنتر شود.
سقوط انتظارات کاهش نرخ بهره با بی اعتمادی معاملهگران همراه شد
انتظارات کاهش نرخ بهره در دسامبر ظرف چند روز از وضعیت اطمینان به تقریبا غیرممکن تغییر کرد. این چرخش، بازارها را غافلگیر کرد. اختلاف نظر میان مقامات فدرال رزرو، دادههای قوی اقتصادی و نگرانی درباره تورم، همگی باعث شد معاملهگران زمان احتمالی کاهش نرخ را به ۲۰۲۶ منتقل کنند.
با این اوصاف تا پیش از انتشار صورتجلسه FOMC، بازارها خود را برای نوسانات شدیدتر آماده میکنند. در صورتی که تحمل ریسک و نوسانات بازار را ندارید، بهتر است تا آن زمان از بازار فاصله بگیرید تا روند کلی بهتر مشخص شود.
