در آغاز سال جدید میلادی، تنها بازار رمزارزها نیست که در مسیر صعودی قرار گرفت. بدهی ملی ایالات متحده نیز به بالاترین سطح تاریخی خود رسید و زنگ خطر تازهای را برای اقتصاد این کشور و بازارهای مالی جهانی به صدا درآورد. این رشد فزاینده بدهی ملی آمریکا، بار دیگر بحث «سلطه مالی» و پیامدهای آن برای داراییهایی مانند بیت کوین و طلا را مطرح میکند.
رکورد تاریخی بدهی آمریکا و وضعیت خطرناک اقتصادی
بر اساس جدیدترین دادهها، بدهی ملی آمریکا تا اواسط دی ماه ۱۴۰۴ (ژانویه ۲۰۲۶) به حدود ۳۸.۵ تریلیون دلار رسید. رقمی که بالاترین میزان بدهی ثبت شده در تاریخ این کشور محسوب میشود. بیش از ۷۰ درصد این بدهی در اختیار وام دهندگان داخلی قرار دارد. بخش باقی مانده عمدتا متعلق به کشورهای خارجی از جمله ژاپن، چین و بریتانیا است.
اما عدد خام بدهی، به تنهایی تصویر کامل را نشان نمیدهد. تولید ناخالص داخلی آمریکا در حال حاضر نزدیک به ۳۰ تریلیون دلار برآورد میشود که به معنای نسبت بدهی به GDP بالای ۱۲۰ درصد است.
به زبان ساده، دولت آمریکا به ازای هر ۱۰۰ دلار درآمد سالانه، بیش از ۱۲۰ دلار بدهی دارد. وضعیتی که از نگاه بسیاری از اقتصاددانان، ناپایدار تلقی میشود.
ریشه این رشد بدهی را باید در هزینههای سنگین دوران همه گیری کرونا، همراه با دههها مخارج گسترده در حوزه زیرساخت، نظامی و برنامههای اجتماعی جستوجو کرد. نکته نگران کنندهتر این است که هزینه بهره بدهی اکنون از مرز سالانه ۱ تریلیون دلار عبور کرده و حتی از بودجه دفاعی آمریکا نیز پیشی گرفته است.
فشار بدهی و تغییر اولویتهای سیاست پولی
به نقل از تیم خبری ارزیکال، سطوح بالای بدهی معمولا دولتها را به سمت اعمال فشار غیرمستقیم بر بانکهای مرکزی سوق میدهد تا نرخهای بهره پایین نگه داشته شود و هزینه تامین مالی بدهی کنترل شود. در همین راستا، ترامپ بارها خواستار کاهش سریع نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا محدوده ۱ درصد یا حتی کمتر شده است.
جانت یلن (Janet Yellen)، وزیر خزانهداری پیشین و رئیس سابق فدرال رزرو، نیز اخیرا هشدار داد که افزایش بدهی میتواند بانک مرکزی را وادار کند به جای تمرکز بر مهار تورم، اولویت را به کاهش هزینه بهره بدهد. وضعیتی که در ادبیات اقتصادی با عنوان «سلطه مالی» شناخته میشود.
منحنی بازده و ورود بانک مرکزی به عنوان خریدار نهایی
با افزایش بدهی، دولت برای جذب سرمایه مجبور به ارائه بازده بالاتر میشود. اما در نقطهای، بانک مرکزی به عنوان خریدار نهایی وارد عمل میشود و بدهیهای کوتاه مدت را برای حفظ نقدشوندگی بازار خریداری میکند.
نتیجه این روند، شیب دار شدن منحنی بازده است. جایی که نرخ اوراق بلندمدت بالا میماند، اما نرخهای کوتاه مدت معمولا کاهش پیدا میکنند.
تحلیلگران Bitfinex تایید کردند که منحنی بازده آمریکا در هفتههای اخیر وارد فاز شیب دار شده است. وضعیتی که معمولا به تضعیف دلار و تقویت داراییهای ضدتورمی منجر میشود.
چرا بیت کوین و طلا برنده این شرایط هستند؟
به نظر تحلیلگران، ترکیب بدهی بالا، نرخ بهره پایین و دلار ضعیف، محیطی ایده آل برای داراییهایی با ماهیت «ذخیره ارزش» ایجاد میکند. طلا در سال گذشته میلادی بیش از ۶۰ درصد رشد کرد که بسیاری آن را ناشی از نگرانیهای مربوط به تضعیف ارزش دلار میدانند.
در چنین شرایطی، بیت کوین نیز به عنوان نسخه دیجیتال طلا مطرح میشود. تزریق پول برای تامین مالی بدهی، خطر تورم ساختاری و کاهش قدرت خرید را افزایش میدهد. عاملی که تقاضا برای داراییهای محدود و غیرقابل چاپ مانند بیت کوین را تقویت میکند.
تحلیلگران بازار معتقدند بیت کوین هنوز به طور کامل این ریسکهای کلان را در قیمت خود منعکس نکرده است. احتمال دارد ارز BTC در ادامه سال ۲۰۲۶، برای هم سطح شدن با طلا به عنوان پناهگاه تورمی، وارد فاز رشد جدیدی شود. ابتدای سال جدید که به خوبی طی شد و به نظر میرسد شرایط برای افزایش محبوبیت و قیمت بیت کوین فراهم است.
